映恩生物-B（HK09606）、药捷安康-B（HK02617）、维立志博-B（HK09887）等创新药公司在港股上市首日相继大涨，不断刷新年内创新药板块纪录。如今，又一家创新药企复制了这一亮眼成绩。

8月11日，中慧生物-B（HK02627，股价33.28港元，市值130.94亿港元）成功登陆港交所主板，其发售价为每股12.9港元。

上市首日，中慧生物以33.0港元/股的价格开盘，盘中涨幅一度逼近170%。截至收盘时，中慧生物报33.28港元/股，日涨幅达157.98%。

《每日经济新闻》记者在上市仪式现场看到，今年58岁的公司执行董事、董事长兼总经理安有才负责致辞。随后，安有才和同为公司创始人的妻子曹红一起敲响了港交所的铜锣。

中慧生物董事长安有才和同为公司创始人的妻子曹红一起敲锣图片来源：记者黄婉银摄

安有才在致辞中表示，中慧生物自2015年成立以来，始终专注于研发、制造和商业化生产创新疫苗、采用了新技术方法的传统疫苗。

目前，公司产品管线包括2款核心产品以及其他11种在研疫苗。公司核心产品“慧尔康欣”是中国首款且唯一一款获批的四价流感病毒亚单位疫苗。另一核心产品冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）在研，预计于今年第三季度进入Ⅲ期临床试验。

超额认购逾4000倍，成为全市场新股第三名

在上市前，中慧生物已完成了多方融资，吸引了高特佳医疗、盈科资本、毅达资本等投资机构。此次发行，中慧生物引入了嘉兴鑫扬及华泰资本投资为基石投资者。

由于港股打新热持续升温，且近期仅有东阳光药（HK06887）一只新股挂牌，中慧生物在认购阶段备受追捧。

配发结果显示，中慧生物全球发售3344.26万股，香港公开发售占11.95%，国际发售占88.05%。其中，在香港公开发售阶段获超19万人认购，逾4000倍超额认购，认购金额超2000亿港元，成为今年港股“18A”生物科技板块的超购王（注：18A指的是《香港联合交易所有限公司证券上市规则》第18A章）。

同时，中慧生物的超购倍数在全市场新股中也位列第三名，仅次于布鲁可（HK00325）的5999倍和蜜雪集团（HK02097）的5257倍，超过了沪上阿姨（HK02589）的3616倍。

中慧生物之前的暗盘表现同样刷新年内纪录。据利弗莫尔证券显示，中慧生物暗盘收涨约160%，位居年内新股首位。

所处疫苗行业竞争激烈，唯一商业化产品支撑全部收入

招股书显示，中慧生物的核心产品慧尔康欣于2023年开始销售，目前公司收入全部来自慧尔康欣的销售。

2023年、2024年和2025年第一季度（下简称报告期），公司收入分别为5216.8万元、2.60亿元和41.3万元。报告期内研发支出分别为2.83亿元、2.06亿元和4651.4万元，期内亏损分别为4.25亿元、2.59亿元、8731.70万元。

招股书特别解释了公司为何在每年第一季度的收入较低：慧尔康欣是季节性疫苗，销售集中在每年7月至9月，受到季节波动性影响。

流感疫苗需在流感季到来前量产，因此后续极易出现退货。招股书显示，慧尔康欣在2023年产生的销售退款为2130万元，高于公司截至2023年底时预计的1330万元。相关差额已反映于2024年的经营业绩中，占该年度收入的3.1%。

《每日经济新闻》记者查询发现，慧尔康欣定价为每针319元(0.5ml)，高于行业平均水平。招股书称，中国流感疫苗的平均投标价格已由2022年的每剂126元降至2023年的每剂125元，2024年进一步降至每剂93元。

接种率方面，我国2022—2023年流感季疫苗接种率为3.84%，低于发达国家，同一流感季美国在6月龄及以上所有人群中的疫苗接种率为49.3%。

尽管行业整体存在价格竞争、接种率低等问题，中慧生物却看到了更大的增长空间。其在招股书中表示，在接种率极低的情况下，中国流感疫苗市场已从2019年的20亿元大幅增长至2024年的70亿元，年复合增长率为28.7%。

据悉，此次公司全球发售所募资金将用于“核心产品的开发及国内外注册”“其他在研疫苗的开发和注册”“提升公司的生产及商业化能力”“营运资金及其他一般公司用途”“技术平台（包括公司的基因工程及蛋白质表达与纯化平台、mRNA疫苗研究平台及佐剂开发与生产平台、大规模扩增平台、多糖结合技术平台及微生物与免疫学研究平台）的开发、升级及运营”。

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