第一是行业的基本面，这决定了投资的大基调，如整个版号的供给、产品的周期；

第二是估值，这也是最重要的一个逻辑。因为游戏板块其实是一个高波动的行业，有一个比较强的动量效应。换言之，游戏板块在涨的时候会持续性涨，然后跌的时候会持续性跌，行情的连续性比较好。

由此，买点的选择是非常重要的。如果在估值比较低的位置（15到20倍）买入，通常很快就能够兑现比较丰厚的收益。游戏行业的行情启动是一个偏催化的过程，它是一个由主题催化为主，触发上涨的逻辑。主题催化本身难以预测。那么对于这样一个不可预测的东西，最好的应对方式就是等，需要低位买入，然后等待催化。从投资品的角度分析，游戏行业在A股中算是一个市值比较小的行业，同时，整个游戏行业里股票之间的市值方差不大。对于这样一个比较小的行业，其实是非常适合通过ETF进行一键布局的，可以关注游戏ETF（516010）。

游戏ETF（516010）一共有20只成分股，实现了整个A股游戏公司的全覆盖。比较好的方式是在低位买入ETF，然后等待催化的发生，进行收益的兑现。

近期恰逢暑期，是游戏行业每年景气度较高的阶段。在此过程中，我们发现很多游戏的高频流水都出现了高速增长。叠加今年游戏行业本身需求端就有人均付费意愿的提升，在多重利好的叠加下，游戏高频流水有望在未来两到三个季度直接转化为这些上市公司的盈利并得到释放。

预计二季报披露结束后，市场估值锚将逐步切换至2026年盈利预期。在版号稳定的前提下，结合高增速的人均消费情况，有望在2026年看到更陡峭的盈利增长。在切换估值基准后，整个游戏行业的估值目前仍然处于比较便宜的区间。

当下行业景气度较高，叠加近期AI产业的利好频出，游戏行业有望在未来一段时间仍保持较好的向上增长趋势。另外，游戏行业属于文化产业，而文化产业隶属于传媒板块，传媒板块隶属于TMT范畴，TMT的成长风格在A股中弹性比较高，且该成长风格自7月以来已有所表现。

即便从7月以来，“反内卷”这些主题在逐渐发酵，核心标的录得了大幅增长，整个成长板块相比价值板块在7月内也已经有了一定的超额收益。由于存在强动量效应，成长风格有望在起势之后持续延续，游戏也有望受益于这样的板块风格，所以相信后面游戏ETF（516010）还是会有所表现，可以多多关注。

最后想讲一下游戏的主题催化。可以看到今年的第一波行情，以及2023年那一波行情，都是主题催化的行情。但是现在的第二波行情是一个以基本面为主驱动的行情。通过对比主题催化和基本面驱动的行情，可以发现主题催化的行情会走得特别急，整个行情持续的时间会比较短；而基本面的行情会持续的时间比较长，同时回调和上涨的波动率是比较低的。

当下，我们还是要以基本面的逻辑去对待它。由于AI这个比较重要的游戏催化剂自三月以来其实是一直持续回调的状态。未来有望在海外AI高景气的情况下迎来一个拐点，游戏行业也有望迎来主题催化加基本面的叠加共振上行的状态。

近期ChinaJoy举办的时候，同期海外AI巨头，包括苹果、微软，都有比较好的财报业绩披露。但是当时国内的资本市场没有对AI的利好进行过度反应，因为当时市场受人民币阶段性走弱影响，市场投资还是以价值风格为主。在没有反应的前提下，其实有望后续迎来反转，因为从整个大趋势来讲，科技板块的相对收益已经从三月持续回调至今。在市场反转之后，游戏ETF（516010）未来也会有一个比较好的向上趋势。

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。