8月12日，大盘延续慢牛格局缓步抬升，科创50领涨，创业板指突破前高。截至收盘，上证指数涨0.5%报3665.92点，深证成指涨0.53%，创业板指涨1.24%，北证50跌0.62%，科创50涨1.91%，万得全A涨0.34%，万得A500涨0.53%，中证A500涨0.43%。成交量保持良好，A股全天成交1.91万亿元，上日成交1.85万亿元。全天仍有超3100股飘绿，新高前市场分歧加剧。

盘面上，下午市场稍显清淡，寒武纪涨停后刺激半导体产业链进一步冲高，板块方面，CPO、GPU、光芯片概念强势领涨。

宏观层面，中美发布斯德哥尔摩经贸会谈联合声明，美方承诺继续调整对中国商品加征关税的措施，自8月12日起继续暂停实施24%的对等关税90天；中方自8月12日起继续暂停实施24%对美加征关税以及有关非关税反制措施90天。关税再次暂停释放积极信号，有望带动资本市场风险偏好提升。此外，中国人民银行公告于上周开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，此次操作或为平滑财政缴税高峰和提前对冲季末流动性压力。预计央行有望继续通过逆回购、买断式逆回购等多种货币政策工具，加强对中短期流动性的调节，保持流动性充裕，进一步实施好适度宽松的货币政策。

产业动态方面，根据人民财讯报道，8月12日华为正式发布AI推理创新技术UCM（推理记忆数据管理器），作为一款以KV Cache为中心的推理加速套件，UCM融合了多类型缓存加速算法工具，分级管理推理过程中产生的KV Cache记忆数据，可扩大推理上下文窗口，实现高吞吐、低时延的推理体验，降低每Token推理成本。这一技术或能降低中国AI推理对HBM（高带宽内存）技术的依赖，提升国内AI大模型推理性能，完善中国AI推理生态的关键部分，进一步拉动了国产算力板块的情绪。此外，市场预期DeepSeek R2 大模型在8月15–30 日发布，也或成为推理算力需求爆发的潜在催化剂。

从资金轮动的角度来看，相较于其他主要科技领域，国产AI算力板块过去一段时间相对沉寂，在近期市场快速轮动的背景下，部分资金出现了“补涨”与“切换入场”的意愿。叠加政策催化，资金集中流入核心权重股，结构性行情特征突出，为指数层面制造了一定的赚钱效应，或吸引存量资金加杠杆或新资金入场，最终拉动指数表现显著强于多数成分股。这种资金轮动模式短期能放大行情，但对续航与广度有较高要求，提醒各位投资者若后续资金承接不足则也可能会导致较大波动，仍需从行业基本面以及资金成交的持续跟进验证。

短期维度，主要关注中报整体情况及事件催化。短期行情相对更依赖中报业绩兑现度以及政策、题材催化。此前，新易盛与中际旭创作为指数的重要成分股，受益于算力基础设施投资建设，均发布了强预告，提供了更牢靠的基本面支撑，后续仍需要关注下半年订单兑现节奏、季度波动等。短期来看，中报预喜率的上升会对行情形成更稳固支撑，当前仍需观察更多公司业绩最终披露情况。事件催化上，目前政策面与国产替代逻辑依然具备吸引力，DeepSeek R2 等大模型或即将发布，有望继续提供交易催化。（风险提示：个股仅作为行业基本面说明，不作为个股推荐。）

中长期的维度，政策驱动的产业升级和国产化大势仍然是行业配置的主要逻辑。科创创业50覆盖的硬科技产业仍处于政策重点支持方向，国产替代是长期主线，长期趋势是“补短板+控核心”。一方面，投资者可以继续跟踪国产算力、AI芯片等领域的政策出台节奏。另一方面，也需要紧密跟踪DeepSeek R2等国内大模型落地后的推理算力需求增速，跟踪核心国产算力厂商新一代芯片的发布与应用进展，并结合上下游产业链交叉验证相关行业的景气度。从长期资本市场配套的角度，科创板、创业板不断优化上市、再融资、并购重组规则，配合耐心资本与长期资金的配置倾向，也或有望支撑硬科技赛道的中长期估值中枢。

科创创业ETF（588360）跟踪的是科创创业50指数（931643），单日涨跌幅可达20%。该指数从科创板和创业板市场中选取涉及新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等高新技术产业的上市公司证券作为指数样本，以反映中国科技创新领域相关上市公司证券的整体表现。当前指数市盈率TTM水平位于历史73%分位数，但并未极端化，且具备中长期配置价值，对科技创新领域感兴趣的投资者可以结合财报情况、政策跟踪，进行滚动操作或分批布局。

本速评已力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，相关观点不代表任何投资建议或承诺。行业或板块短期涨跌幅列示仅作为市场行情分析的辅助材料，仅供参考，不构成投资建议或承诺。

我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。基金有风险，购买过程中应选择与自己风险识别能力和承受能力相匹配的基金，投资需谨慎。

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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